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造纸业浆价持续上涨 成本压力加大

信息来源:ioozoo.com   时间: 2012-04-09  浏览次数:562

    本周造板块跑输大盘:本周造板块下跌6.77%,同期沪深300指数下跌3.84%,板块跑输大盘2.93个百分点。板块自2011年末走弱,近期已跟随大盘逐渐反弹,周期性特征明显。
    本周价持平,浆价回升,废下跌
    本周价基本持平,市场喊涨气氛较浓:晨鸣业、APP 或上调铜版价格100-200元/吨,玖龙、理文计划上调箱板价格100-200元/吨,部分双胶厂商也计划调价200元/吨;由于船运费增加、货源趋紧等因素,浆价进一步上涨可能性较大;废价格则表现为小幅下跌。由于原材料价格稳中有升,加上市场看涨气氛较浓,预计后期价会有一定程度的反弹。
    各种产量回升,浆进口量增幅较大:2月各种产量环比同比均有一定程度的增长,主要是季节性因素所致;种库存天数略降,经销商库存微量补进,但整体库存水平仍处高位;2月浆进口量有较大幅度增长;全球木浆库存期下降,欧洲木浆消费量增长,库存量下降。
    2011盈利探底,预计一季度仍无显著改善:2012年一季度需求依然低迷,企业库存压力大,虽然产量已季节性回升,但价上涨乏力,显示出需求面并未真正回暖。在此情况下,我们测算一季度收入同比增长9.97%,利润总额基本持平,毛利率11.28%,利润率4.12%。
    2012年产能扩张力度较大,维持行业“中性”评级:据测算2012年行业总产能为11959万吨,增长9.5%;需求量10584万吨,增长6.9%,产能增速大于需求增速,行业景气或进一步恶化,维持行业“中性”评级。其中,产能扩张力度较大的种是白板和箱板,而新闻则相对缓和。重点关注太阳业、岳阳业、晨鸣业、博汇业。
    风险提示:1、原材料价格上涨;2、新产能密集投放。
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