本月造纸板块跑输大盘:11月造纸板块下跌11.79%,同期沪深300指数下跌2.71%,板块跑输大盘9.08个百分点。其中拟合的8家造纸重点公司下跌12.93%,跑输造纸板块整体。
纸价低位盘整,原材料价格稳中上行:纸价连续数月低位盘整,同比降幅逐月收窄。11月国内主要纸种价格持平,仅双胶、白卡纸微跌;国际市场上涂布纸下跌,新闻纸微涨。原材料方面,国内浆价近两月以来无明显波动,国际浆价环比上涨;而废纸价格经历一波上涨后趋于稳定,美废11月环比上涨2.7%,日废上涨4.8%。
产量增速回落,库存期高位持平: 10月机制纸产量环比下降,同比增长6.9%,增速下降,但仍处于年内较高水平; 10月纸浆产量环比上升,同比增长5.6%,增速回落; 11月生产商文化纸库存期下降,白板纸库存期上升,其余纸种库存持平,绝大多数仍在合理水平之上。
盈利基本见底,纸价反弹有望:3季度,造纸行业收入1621亿元,同比增0.1%,利润总额61亿元,同比降26%,毛利率11.3%,净利率3.7%,环比微降。当前,行业盈利处于低点,主流纸种在亏损边缘,下跌空间有限,而随四季度旺季到来,需求提振,加之供给面的短暂休整,或使行业供需矛盾缓和,迎来一波久违的提价。
重点关注恒丰纸业、中顺洁柔、齐峰股份:恒丰纸业卷烟配套用纸市占率全国第一,降焦减害、节能环保的趋势下高透纸将迎来增长高峰,且目前公司处估值低位,安全边际高;齐峰股份为装饰原纸细分领域的龙头企业,新业务壁纸原纸增长快,且低价浆储备充足,后期维持较高毛利有保障;中顺洁柔所处的生活用纸快销行业下游需求稳定,2013年公司募投项目产能释放,盈利拐点可期,建议重点予以关注。
风险提示:1、宏观经济持续低迷;2、出口回升低于预期
造纸行业11月报:纸价延续低位盘整,外盘浆价稳中上行
信息来源：ioozoo.com 时间： 2012-12-07 浏览次数：1331
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